Reseña de Mirgor
    del Cont. G. Castro  

Reseñas  

Mirgor S.A. (MIRG)
Resultados Los Resultados de Mirgor han sido realmente muy buenos durante 1998 hasta que la crisis con Brasil, que afectó a todo el Sector Automotriz, le asestó un duro golpe. Sin embargo después de un 1er trimestre a marzo muy negativo, comenzó una aparentemente saludable recuperación. De todas formas por el arrastre de 1998, la comparación de cuatro trimestres aún muestra la baja experimentada. La empresa declara estar revisando sus costos para que sus productos sean más competitivos. Por los conceptos de IVA y Derechos de Importación, la Sociedad se benefició en $M 19,9 en 1997 y $M 28,5 en 1998.

Controlantes Sociedad Controlante: Il Tevere S.A. con 76.47% de los votos y 52% del Capital. El 50% de la controlante esta en manos de Valeo Climatisation, la que ingresó en Julio de 1996 y luego marzo de 1998.
Negocio Mercado de la climatización (autopartista) automotriz caracterizado por un crecimiento / acomodamiento de la industria en el Mecosur (confrontación Argentina-Brasil, devaluación y/o recesión, otras empresas con interés en radicarse, precios competitivos a nivel mundial). Muchos de sus productos poseen licencias de Valeo Thermique Habitacle (una de sus controlantes). Posee certificaciones de calidad que les permite exportar a cualquier planta Renault del mundo y es aceptada por otras terminales europeas. Recibió una donación de $M 1,6 del Banco Mundial mediante el convenio de Interclima y UEPRO para la eliminación de contaminantes ambientales.

La empresa se encuentra al amparo del Régimen de Promoción Industrial de 1972 en Tierra del Fuego, benficiandose hasta el 2013 de excenciones del 100% en los impuestos a las Ganancias, de beneficios del Impuesto al Valor Agregado, donde cobra a sus clientes por el 21 % pero paga una tasa efectiva del 8 % y del 18 % de los Derechos Aduaneros y Tasa de Estadísticas por las importaciones, aunque su ubicación geográfica le significa costos adicionales.

Migor produce Condensadores "paralell flow" por medio de una nueva Planta de su controlada Interclima S.A., la que además de servir como suministro local, apunta a la exportación al mercado brasileño. Vende 96% en Argentina y el resto a Brasil y Uruguay. Dejando de lado el período del Plan Canje en Argentina, existe un incremento en la demanda de autos con aire acondicionado.

Perspectivas 1998 fue un año récord y logró una penetración del 34% de los vehículos fabricados en el país. En 1999 fue afectada por la crisis en Brasil, donde Argentina exporta la casi totalidad de sus vehículos. Se espera una lenta recuperación a medida que se estabilice y mejore el Sector y evoluciones la adecuación de sus costos.
Información Bursátil Mirgor es un papel con muy escaso volumen, por lo que es difícil entrar y/o salir. La oscilación de sus precios muestra que no hay interés por tomar posición, más bien el contrario (ideal para un "contrarian"). Es difícil pensar que pueda llegar a volver a las situaciones envidiables anteriores:
  • de ganacias del '98, cuando en un solo año ganó casi lo que vale hoy toda Mirgor en la Bolsa,
  • de precio de la acción, cuando toda la empresa llegó a valer más de $M 150
Pero también cuesta mucho pensar que una empresa que aparenta estar bien manejada, con un privilegio impositivo como el que tiene, no va a ser capaz de devolver con buenos dividendos en efectivo la inversión que uno hace hoy con una muy buena rentabilidad. Es una empresa donde un 63% de sus Activos y el 100% de sus Pasivos son Corrientes. Y si alguna vez vuelven los inversores "golondrinas" por estos lares, seguramente "descubrirán" que esta empresa está regalada. Tal vez no está para "jugarse", pero si parece razonable ubicar algunos pesos aquí.

....................................................................................
Cont. Gabriel Castro    
http://www.ABF.com.ar/   
1 de marzo del 2000    
....................................................................................

Copyright © de Gabriel Castro. Todos los derechos reservados.  
Prohibida su reproducción total o parcial.  

¡Gracias por INVERTIR ahora en nosotros unos minutos de su tiempo!
Ahora tiene dos opciones para hacernos saber su opinión: vía Email, que nos permite conocer su dirección de correo -y eventualmente enviarle una respuesta-, o mediante el sistema anónimo de Hyperbanner
Preferido
Click para enviar un Cometario via EMail
Volver al comienzo de la página

HyperCounter
Usamos contadores de HyperBanner